十大证券公司的排名
作者：罗宾
出品：明亮公司
6 月 30 日，全球 CEO 咨询公司 Teneo 发布了《愿景 2025：全球首席财务官及投资者展望》调研报告。
本报告基于 2025 年 5 月完成的最新调研，汇集了全球 132 位上市公司首席财务官（CFO）及 200 位来自资产所有者、风险投资、资产管理、私募股权及对冲基金等领域的机构投资者洞见，所代表的企业市值与投资组合总规模约 16.7 万亿美元。
报告显示，受访 CFO 对经济的走向因地区而异，其中 53% 的美国 CFO 预计下半年经济会有所改善，而其国际同行中只有 29% 的人持此观点。同时，近四分之一的 CFO 下调了下半年的企业盈利预期。另外，调研中86% 的CFO表示他们在重塑全球供应链，并重新考虑资本支出（CapEx）和其他的运营支出。
Teneo 首席执行官及联合创始人 Paul Keary 表示："尽管 CFO 与机构投资者对宏观经济前景的看法不尽相同，但他们都对债券市场融资能力及当前债务水平均持审慎乐观态度。"
调研结果还显示，六成 CFO 预计未来几年将在企业资金中持有加密货币，而几乎所有的投资者都支持这一做法；然而目前只有 2% 的企业持有加密货币。
以下为调研报告中的主要结论：
宏观经济展望：CFO、投资者和市场的观点分歧
1）美国 CFO 比其他地区更乐观，有 53% 的人预计下半年经济会有所改善，而其国际同行中只有 29% 的人持此观点。
2）投资者对全球经济的看法比企业 CFO 更乐观，有 78% 的资产管理人士预计下半年经济状况会改善，而CFO中只有 43% 的人这样认为。
3）四成的全球 CFO 认为未来 6 个月利率水平会上升，而 39% 的人认为会下降。观点主要因市场而异，大多数美国 CFO 预计利率会上升，而 77% 的英国 CFO 预计会进一步降息。
运营举措：CFO 当前的策略调整
1）为应对新经济形势，受访 CFO 正在推动多项关键举措：重塑供应链（86%）、调整资本支出（71%）及优化销售、一般及行政（SG&A）支出（81%）。近四分之一的 CFO 因当前政策环境而下调盈利预期。
2）在更长期的战略布局上，企业已将策略调整延伸至核心领域：84% 正改变招聘策略，67% 则着手调整研发投入。
3）六成受访的 CFO预计在未来几年将在企业资金中持有加密货币（几乎所有的投资者都支持这一做法）；但目前只有 2% 的人持有加密货币。
CFO 的优先事项：如何为未来做准备
来源：《愿景 2025：全球首席财务官及投资者展望》
1）超半数 CFO 和近 40% 的投资者认为市场波动是并购交易（M&A）的主要障碍，其次是地缘政治不确定性、融资成本上升和缺乏高质量收购对象。在此背景下，71% 的受访 CFO 正改变并购策略。
2）颠覆性科技，尤其是人工智能的崛起，被 42% 的受访者视为并购活动的主要催化剂及驱动因素，另有 49% 的受访者及 50% 的受访者，分别认为销售、一般及行政支出及资本支出的增加是并购活动的主要驱动力。
3）首席财务官和投资者在资金配置方式的倾向上略有不同。尽管双方都将再投资列为第一优先（CFO占 59%，投资者占 32%），但CFO对股票回购的倾向远低于投资者（CFO占 7%，投资者占 26%）。
展望未来：对下半年乐观的理由
1）CFO 和投资者均对债券市场融资保持信心，有 67% 的人认为企业当前的债务成本可负担。
2）CFO 及投资者对资本匮乏或激进投资者压力的担忧普遍较低，尽管相比较 CFO，投资者更显审慎。
3）尽管政策和经济动荡持续，受访者的看法也存在分歧，但 CFO 对下半年企业运营的融资能力持乐观态度。
4）81% 的受访 CFO 对债券市场融资持乐观态度十大证券公司的排名，70% 看好私募股权的融资支持作用，68% 视资本市场为潜在融资来源。
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